平頂山混合改革與延續(xù)：宜城新能計(jì)劃將石墨布局?jǐn)U大70億元

平頂山混合改革與延續(xù)：宜城新能計(jì)劃將石墨布局?jǐn)U大70億元


11月6日，宜城新能（300000.SZ）宣布，公司擬通過(guò)發(fā)行股票購(gòu)買(mǎi)100%的開(kāi)封碳，根據(jù)交易計(jì)劃，預(yù)計(jì)股價(jià)約為70億元，根據(jù)宜城新能發(fā)行3.79元/股的股價(jià)，預(yù)計(jì)交易將發(fā)行18.47億股。對(duì)平美神馬集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱平美神馬）、開(kāi)封投資、金鼎煤化工等16家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，交易完成后，平美神馬將持有宜城新能44.62%的股權(quán)，開(kāi)封碳將成為上市公司的全資子公司。

本次交易中，平美神馬持有開(kāi)封碳51.32%的股權(quán)，同時(shí)也是宜城新能的控股股東，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，重組后，宜城新能的最大股東仍為平美神馬，實(shí)際控制人仍為河南省國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)。羅文斯。

重組后，公司業(yè)務(wù)將擴(kuò)大到超高功率石墨電極的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，豐富公司的收入結(jié)構(gòu)，提高公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。有關(guān)人士易成新能在21世紀(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)記者表示。

作為宜城新能和開(kāi)封碳的控股股東，本次交易也被視為平美神馬集團(tuán)的混合更新，旨在加快企業(yè)資產(chǎn)證券化的程度，通過(guò)資本市場(chǎng)推動(dòng)國(guó)有企業(yè)混合改革，可以加快國(guó)有資產(chǎn)證券化進(jìn)程。建立和提高上市公司的質(zhì)量。11月7日，一位執(zhí)業(yè)律師告訴《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)》記者，資產(chǎn)證券化在振興長(zhǎng)期資產(chǎn)、以低成本獲得大量發(fā)展資金方面具有巨大優(yōu)勢(shì)。

2015年10月12日，宜城新能的前任新達(dá)新材料計(jì)劃收購(gòu)開(kāi)封碳的重大資產(chǎn)重組，根據(jù)公告，當(dāng)時(shí)對(duì)資產(chǎn)交易的考慮初步確定為8億元左右，但在一個(gè)月內(nèi)，重組以失敗告終。Eng的解釋是，基礎(chǔ)資產(chǎn)尚未具備收購(gòu)條件。

重組擱淺至今，在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，易成為新能源，業(yè)績(jī)亟待提升，根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，公司2015-2017年實(shí)現(xiàn)收入17.09億元、24.02億元、18.26億元，同比增長(zhǎng)-24.36%、40.55%和-23.98%；凈利潤(rùn)t分別為640.12、2055.72和-10.24億，同比增長(zhǎng)-86.04%、221.15%和-50.81.83%。

光伏產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和下游市場(chǎng)的低迷是導(dǎo)致新能源性能波動(dòng)的主要因素，宜城新能主要從事太陽(yáng)能晶體硅片前沿材料的生產(chǎn)、太陽(yáng)能發(fā)電廠的建設(shè)、高效能的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。單晶硅電池?？梢哉f(shuō)，宜城新下游硅片切割行業(yè)發(fā)生了巨大變化。電火花線切割技術(shù)迅速取代了傳統(tǒng)的砂漿切割技術(shù)。受此影響，該公司的硅片前沿相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)銷(xiāo)嚴(yán)重下滑。

近年來(lái)，宜城新能開(kāi)始尋求轉(zhuǎn)型升級(jí)。2015年，公司將負(fù)極材料生產(chǎn)項(xiàng)目擴(kuò)大到鋰離子儲(chǔ)能領(lǐng)域，在2017年年報(bào)中，易成新能表示將以轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)為主要業(yè)務(wù)。

以70億美元收購(gòu)開(kāi)封炭素也顯示了易成新進(jìn)一步擴(kuò)大石墨電極布局的決心，公司的業(yè)績(jī)面臨巨大壓力。上述人士表示，重組后將有利于公司轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升公司整體規(guī)模和盈利能力，增強(qiáng)公司的可持續(xù)性。

作為河南煤化工巨頭之一的平煤神馬集團(tuán)，早就開(kāi)始混業(yè)經(jīng)營(yíng)，2004年以來(lái)，平煤神馬通過(guò)改制上市、引進(jìn)投資、員工持股等方式，發(fā)展了混合所有制經(jīng)濟(jì)。壽山化工的成功是十余年混合所有制的經(jīng)典案例，截至2017年底，集團(tuán)共有119家混合所有制企業(yè)，占二、三級(jí)子公司的80%以上，占集團(tuán)收入的90%以上。

2017年，時(shí)任神馬市平頂山煤礦董事長(zhǎng)梁鐵山公開(kāi)表示，平頂山煤礦、神馬市、翼城新能三大煤炭焦、尼龍、新能源材料等三大核心產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)將分別載入三大上市公司，推動(dòng)整體上市或主營(yíng)業(yè)務(wù)上市。

該律師告訴記者，平美神馬集團(tuán)通過(guò)將開(kāi)封碳納入上市系統(tǒng)，保持對(duì)宜城新能的控制以及資產(chǎn)證券化的后續(xù)行動(dòng)，具有重要意義。

三年后，基礎(chǔ)資產(chǎn)估值上漲近90%，宜城新能停牌前總市值21.87億元。如此大規(guī)模的開(kāi)封碳收購(gòu)引起了市場(chǎng)的關(guān)注。

根據(jù)交易計(jì)劃，開(kāi)封炭素在過(guò)去三年中業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，2016年至2018年9月?tīng)I(yíng)收分別為4.9億元、20.5億元和33.3億元，凈利潤(rùn)分別為1.4億元、7.3億元和17.1億元。

開(kāi)封碳在資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力上更容易成為新能源，目標(biāo)所在的碳產(chǎn)業(yè)與鋼鐵的發(fā)展息息相關(guān)，受?chē)?guó)家近兩年限制生產(chǎn)的宏觀調(diào)控和環(huán)境政策的影響，鋼鐵產(chǎn)業(yè)處于良好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。另外，該行業(yè)非常繁榮，上游碳行業(yè)也處于良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，公司的業(yè)績(jī)能夠較快增長(zhǎng)。

行業(yè)領(lǐng)頭羊大碳近年來(lái)也經(jīng)歷了高速增長(zhǎng)，2016年至2017年，公司實(shí)現(xiàn)收入23.95億元，同比增長(zhǎng)2.78%，增長(zhǎng)248.62%。

自去年1月以來(lái)，國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)逐步回暖，石墨電極價(jià)格大幅上漲，相關(guān)企業(yè)效益也迎來(lái)了一個(gè)井噴式增長(zhǎng)期，據(jù)中國(guó)碳工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，20年中國(guó)石墨電極產(chǎn)量達(dá)到59.09萬(wàn)噸。比去年同期增長(zhǎng)17.22%，石墨電極銷(xiāo)售59.17萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)19.88%。

近幾年來(lái)，絕大多數(shù)碳企業(yè)虧損，整個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)出大幅減產(chǎn)的趨勢(shì)。碳制品的工藝流程和生產(chǎn)周期長(zhǎng)，不能在短時(shí)間內(nèi)迅速提高產(chǎn)量。同時(shí)，由于原材料價(jià)格上漲和環(huán)境保護(hù)，石墨電極的生產(chǎn)也不能被釋放。

在供應(yīng)側(cè)產(chǎn)能壓縮的同時(shí)，需求側(cè)也在上升，使得石墨電極價(jià)格大幅上漲，對(duì)此，上述人士解釋說(shuō)：石墨電極是電弧爐煉鋼的關(guān)鍵，去年電弧爐煉鋼比例上升了3個(gè)百分點(diǎn)以上，這就導(dǎo)致了他對(duì)石墨電極的需求，市場(chǎng)供求不足，提高了石墨電極的價(jià)格。

從石墨電極價(jià)格的長(zhǎng)期走勢(shì)來(lái)看，光大證券王兆華團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，目前鋼鐵行業(yè)仍然有利可圖，電弧爐開(kāi)工率繼續(xù)上升，對(duì)石墨電極的需求量較大，石墨電極庫(kù)存處于較低水平。預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格將保持穩(wěn)定或小幅上漲，長(zhǎng)期來(lái)看，石墨電極價(jià)格將逐步恢復(fù)到合理水平。

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